세계화의 재구성: 세계화가 저물가 기조를 만들지는 않았다?

실시간 베스트 갤러리

세계화의 재구성: 세계화가 저물가 기조를 만들지는 않았다?앱에서 작성

낭만자산운용

2024.03.19 11:10:01

조회 11016 추천 46 댓글 58

23bcc322e4c375aa61b8d9f801d92d29eee0127860da25fa8d70a08cb42c58

2bb4d733f7d707f751f2e9e746837402005c7c68219a3f154dc8f621815c080c5d3aae6bb4daba6ace25bd55

세계화가 지금까지 물가안정기 형성에 크게 기여하고 있다는 인식은 널리 퍼져있는 상황이다

1dafdf22f0d13db4518fc4bc15d41b14f09c410a112d42a389bab5e15832890d7f0d96731bcef0d1d65b14efd01280ed1f469d

왜냐하면 원자재를 비롯한 생산요소를 비교적 저렴한 다른 국가로부터 대체함으로써 물가에 하방압력을 미쳤다는 사실은 대단히 직관적인 사실이기 때문이다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a04b83d2d5cfb1b4c2c403550c899b44ff12db87bf4e727e91139e0057c4

실제로 중국의 WTO 가입 이후 GVC(Global Value Chain)는 지속적으로 성장해왔고 대침체 이후 Slowbalization(세계화 정체) 국면으로 진입하긴 했지만 세계화의 영향력은 여전하다

2010년 이후 GVC 성장이 둔화하다 못해 하락하는 그래프를 올려두고 무슨 정체냐고 할수있을테지만

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a04483d3decab6b3c6c4014e179a98d50b8476eb9044fcfdfa3609600fd78d9b91

위의 그래프가 단순히 무역 통계로만 집계해서 무역 통계로만 세계화의 정도를 측정하는 건 한계가 있기에(Grabner et al. 2018)

정량적 세계화 지수, 제도적 세계화 지수를 모두 포함한 KOF 세계화 지수를 보면 세계화는 감소하지 않고 정체됐다고 나타난다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a04b83d2d5cfb6b6c4c403550c899b4d5f0e8052b5d037b04f683c6b5745fc

Auer 외의 연구에 따르면, 원자재나 노동력 등 국내외 생산요소 대체성의 증가는 GVC의 발전으로 설명된다

생산요소 대체성이 증가하게 되면 국내 경제여건이 인플레이션에 미치는 영향이 약해지고, 그 결과 저물가 기조가 형성됐다는 것이 이러한 인식을 뒷받침하는 사실이다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a04b83d2d4cab6b3c2c403550c899bfa74d9d1b827786d08b6b99b05ebf864

실제로 Bianchi&Civelli의 연구에서는 국내 유휴생산력에 따른 산출갭과

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a04b83d2d4cab7b7c9c403550c899b354af23ebbd5a80e8216bc48a5e54729

글로벌갭 간의 관계를 비교해봤을때 (실업과 인플레이션 간의 관계를 설명하는) 필립스곡선이 평탄화돼 세계화가 저물가 기조에 기여했음을 보여줬고

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a04b83d2d4c9b2b5c2c403550c899bef1c6ff773819823c482aa1ea701e333

Ahmad&Civelli의 연구에서도 글로벌갭이 필립스곡선 평탄화에 기여했음을 보여준다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a04b83d2d4c8b3b7c7c403550c899b68e6b322695d4b19cebc05d000e3731a

하지만 Milani의 연구에서는 글로벌갭이 필립스곡선 평탄화에 미친 영향이 '무시할만큼 작은 수준'으로 결론지었고

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a04b83d2d4c8bab4c3c403550c899b755a6f54387b0963af16c23258c135a0

Mikolajun&Lodge의 연구에서도 글로벌갭은 원자재 가격에 대해서는 설명력이 유의한 것으로 나타났으나 기대인플레이션에는 제한적인 설명력만 가졌고

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a04b83d2d4c8bbb7c9c403550c899b65c06e08ef94e368d0c51580c7ffd9f2

데이터를 '02 Q1부터 '14 Q3까지 한정했을 경우 설명력은 더 약해지는 것으로 나타났다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a04b83d2d4ceb0b2c2c403550c899b77b059e3b07b71fef34024117cd0d966

또 Lodge&Pérez 외의 연구에서도 글로벌갭이 필립스곡선 평탄화에 미친 영향은 제한적이었다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a04b83d2d3c9b2b7c9c403550c899b297aefa291d17afa3d8b17abf5360caf

CPI 상승률을 변수로 했을 경우, Forbes의 연구에서는 GVC가 CPI에는 통계적으로 유의한 영향을 미쳤으나 식품과 에너지를 제외한 Core CPI에는 설명력이 유의하지 않은 것으로 나타났고

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a04b83d2d3c9b6b6c8c403550c899b59938fbfb0c507993f20abcf177be7c0

Forbes의 다른 연구에서는 43개국의 1990년 Q1부터 2017 Q4까지의 인플레이션을 순환 요인과 추세 요인으로 분해하고 세계화가 인플레이션에 미친 영향을 다시 분석한 결과

순환 요인에서 세계화의 설명력은 유의했으나 추세 요인에서는 유의하지 않았고, 기대인플레이션이 강한 설명력을 나타냈다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a04b83d2d3c8b0b2c7c403550c899b6537fc1092827453d7a216bf98045d61

이같은 혼재된 연구결과들이 의미하는건 무엇일까?

다시 Lodge&Pérez의 연구로 돌아가서, 저자들은 재화의 추세 인플레이션과 서비스의 추세인플레이션을 나눠봤을때 세계화는

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a04b83d2d3c8b1b6c3c403550c899b9a9515ea7d74eb5300403499d17e95

재화의 추세 인플레이션에는 유의한 음의 영향을 미쳤으나 서비스의 추세 인플레이션에는 양의 영향을 미친 것으로 나타났다

다만 어째서 세계화가 서비스 추세 인플레이션에 양의 영향을 미치는지에 대한 분석은 없었다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a04483d3deceb3b3c6c403550c899b5d3ac73eb26695d25bd71ca8219df356

한편 Eo 외의 연구에서는 '90s 이후 재화 추세 인플레이션은 0% 내외에서 좁게 변동하는 반면 서비스 추세 인플레이션은 3% 이상으로 형성돼있었고

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a04b83d2d3ceb7b6c3c403550c899b86a6e3661a1addf756d1fb22c14a6a88

이로부터 추세 인플레이션을 설명하는 건 재화가 아닌 서비스 인플레이션이라고 결론짓고 있다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a04b83d2d3cfb5b2c4c403550c899bd75c9682d3f620da7ee53f4e742d8b26

또한 Adbith 외의 연구에 따르면 Core Goods, 근원 재화 물가는 국외 경제여건과 단기 기대인플레이션이,

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a04b83d2d3cfbab6c0c403550c899b18eccdc0f8074038c48eaa573e06e3de

Core Services, 근원 서비스 물가는 국내 경제여건과 장기 기대인플레이션으로이 주요한 결정요인인것으로 분석한다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a04483d2d7cbb4b6c3c403550c899b7df9750d70a0cabde84dd193e81e3c6f

마지막으로 Kamber&Wong의 연구는 선진국 및 신흥국 7개국, 21개국을 대상으로 추세 인플레이션 결정요인을 분석한 결과 기대인플레이션이 추세 인플레이션의 지배적인 설명력을 가졌다는걸 보여준다

그럼에도 불구하고, 글로벌갭이 필립스곡선 평탄화에 미친 영향을 제한적이거나 작은 수준으로 결론짓는 연구들도 통계적으로 음의 영향을 보고하고 있다는 점에서 분명 세계화는 저물가기조에 기여한건 사실이다

하지만 세계화가 지배적인 요인은 아니었으며, 잘 고정된 기대인플레이션이 지배적인 요인이었다는게 이 글의 결론이다

출처: 나스닥 갤러리 [원본 보기]

고정닉 19

원본 첨부파일 22본문 이미지 다운로드

전체 댓글 0개

등록순

본문 보기

타인의 권리를 침해하거나 명예를 훼손하는 댓글은 운영원칙 및 관련 법률에 제재를 받을 수 있습니다.
Shift+Enter 키를 동시에 누르면 줄바꿈이 됩니다.

갤러리 리스트
번호	제목	글쓴이	작성일	조회	추천
설문	비난 여론에도 뻔뻔하게 잘 살 것 같은 스타는?	운영자	24/06/03	-	-
226942	[대갤] 호주, 한국어 수요 급증... 한국어 전문 교사 양성 시작됐다 [357]	난징대파티	04.28	26667	235
226940	[싱갤] 싱글벙글 연예계 전라동화.jpg [462]	딸근이	04.28	61083	852
226938	[야갤] 수능 6등급도 교대 합격...jpg [734]	수능디	04.28	51951	430
226937	[미갤] 배달하는 27세 대학생의 후기.jpg [497]	ㅇㅇ	04.28	51269	102
226933	[야갤] 스포티비 사망 .. 쿠팡플레이 EPL 6년 독점중계 ..jpg [514]	업햄	04.28	47157	661
226932	[싱갤] 싱글벙글 케이팝 1황 사재기 논란 [486]	ㅇㅇ(218.48)	04.28	54587	597
226930	[부갤] 공무원들 사이에서 무덤이라고 불리는 직렬.JPG [743]	ㅇㅇ(117.111)	04.28	57937	516
226928	[카연] 용사 호텔 음식에서 뭔가 나온 만화.manhwa [32]	찹생각	04.28	17822	29
226927	[싱갤] 싱글벙글 호평 받는 애니 제작자가 짤린 이유 [199]	ㅇㅇ	04.28	36033	226
226925	[컴갤] 삼성 vs SK하이닉스 인성 차이...jpg [334]	ㅇㅇ(210.113)	04.28	40816	502
226923	[싱갤] KBO 역사상 최악의 본헤드 플레이.jpg [155]	힘차게외치네	04.28	27638	147
226922	[모갤] 독일 지방 철도 절망편 [261]	DT8.10	04.28	20990	162
226920	[야갤] 똥오줌이랑 시체먹기 싫어서 죽고싶다고하는 여성..jpg [655]	특상。	04.28	63826	436
226918	[싱갤] 사진으로 보는 일본버블의 시작과 끝.jpg [271]	ㅇㅇ	04.28	37578	217
226915	[메갤] (하드털이) 일본 대중문화의 독자성 [394]	ㅇㅇ	04.28	24075	238
226913	[스갤] 학생을 전기충격기로 제압하는 미국 근황 ㄷㄷㄷㄷㄷ [768]	ㅇㅇ(149.102)	04.28	40448	126
226912	[더갤] 뉴스타파가 본 총선 판세 흐름 [805]	황정아	04.28	28426	265
226910	[싱갤] 군들군들 미국 대통령 전용기 [79]	ㅇㅇ	04.28	22059	84
226908	[프갤] [스압] 브로큰 연대기 5화- FINISH THE STORY [36]	조커스팅아재	04.28	9773	85
226907	[그갤] 2~3달 정도 그림정산 [74]	ㅇㅇ	04.28	14845	72
226905	[싱갤] 중국 우주정거장 근황.gif [632]	ㅇㅇ	04.28	42767	178
226903	[해갤] 많은 생각을 하게되는 유투브 영상...jpg [665]	해갤러(223.38)	04.28	60637	1086
226902	[카연] 지방발령 히어로!!! 19 [28]	준한준환	04.28	11457	55
226900	[주갤] 남편 살해한 50대 여성 [294]	주갤러(116.104)	04.28	28522	256
226897	[치갤] [오늘의 치킨] 멕시카나 치킨편.jpg [214]	dd(182.213)	04.28	29324	190
226895	[싱갤] 싱글벙글 명품회사들의 미쳐버린 가격인상.jpg [491]	휘문	04.28	43332	299
226893	[야갤] 중국에서 쿠데타가 일어날 뻔한 사건 [173]	테클란	04.28	27375	163
226892	[싱갤] 싱글벙글 일본 교과서 참고서 [379]	thecatcherintherye	04.28	34914	359
226890	[카연] 톱머리 사막의 벌거숭이 살인사건 [55]	염승렬	04.28	18287	92
226888	[싱갤] 싱글벙글 요즘 어린이 만화속 악당누나 디자인...gif [245]	ㅇㅇ	04.28	37167	227
226887	[군갤] 시진핑이 미국에 최후통첩을 날렸다"에 대해서 알아보자.jpg [296]	카프카스-튀르키예-여행	04.28	35303	382
226885	[싱갤] 으악으악 레전드급 캣맘하우스.jpg [627]	ㅇㅇ	04.28	48346	671
226883	[카연] 한국史 인물열전 [서거정] [53]	사랑은다이아	04.28	11065	84
226882	[싱갤] 싱글벙글 다시보는 성추행 고소당한 격투기 선수 [592]	일리아스	04.28	49482	776
226878	[우갤] 그림판에 마우스로 2관마 그리기 [32]	디지털	04.28	9632	81
226877	[장갤] [인디게임] 게임플레이 위주 패러디 띵작 3개 리뷰 [37]	v5id	04.28	14188	36
226875	[리갤] 스압) 텐하흐와 슬롯이 네덜란드에서 붙었던 마지막 경기 [32]	ㅇㅇ(211.235)	04.28	13831	107
226873	[싱갤] 김태희보다 더 예뻣다던 단군 이래 최고미녀 [668]	ㅇㅇ(175.124)	04.28	67024	252
226872	[마갤] 대충 쓰는 마붕이의 오사카 여행기 상편 [38]	틀어박힌소라게	04.28	5663	21
226870	[카연] 마왕이 버튜버랑 동거하게 되는 만화 [42]	닭군	04.28	15934	69
226868	[싱갤] 우울우울 노력은 허상이다 [666]	ㅇㅇ(175.213)	04.28	36509	265
226867	[군갤] 족보 뜯어보기 CH-47편 [30]	ㅇㅇ	04.28	13789	45
226865	[대갤] 충격, 중국인이 점령한 도쿄... 초등학교도 중국인이 바글바글! [538]	난징대파티	04.28	30903	426
226863	[싱갤] 유도의 도복색깔이 청백이 된 이유 [188]	ㅇㅇ(218.39)	04.28	24591	211
226860	[한갤] 김성모 신작 자기패러디 모음 [181]	한만붕이(220.86)	04.28	36910	271
226858	[카연] 용사가 개로 변하는 만화 [87]	닭군	04.28	21429	91
226856	[싱갤] 오싹오싹 의외로 남자도 가능한 모유수유ㄷㄷ....jpg [610]	ㅇㅇ(122.42)	04.28	54734	136
226855	[아갤] (스압)뉴비 용왕새우의 어항세팅기_징징이의 분노 2 [39]	용왕새우	04.28	14900	38
226853	[주갤] (에타같이보자) 무인로봇 덕분에 군대갈 필요 없다는 한국여성분들 [544]	ㅇㅇ(172.226)	04.28	38068	501
226851	[인갤] [8년 개발] 호응이 좋아서 중요 기능 소개 올려봄 #4 [45]	공작	04.28	18387	28